上周申万电子行业指数上涨3.84%,上证指数上涨1.41%,上周电子行业出现反弹,我们认为上周驱动电子行业反弹的主要动力是集成电路新的产业政策预期,从各方面信息看,市场普遍预期2014年新的集成电路产业政策将大幅超越18号文件,国家将重点支持国内集成电路产业发展,在政策预期驱动下,半导体产业供应链相关公司表现较好。我们认为,此次集成电路产业政策主要是从国家安全角度考虑,当前我国关键芯片依赖外资企业,严重影响到各个领域安全,因此,国家将通过产业政策重点扶持国内集成电路产业发展,我们认为集成电路设计将充当行业龙头作用,集成电路制造是产业发展基础,国家重点支持设计与制造的发展,通过扶持龙头公司做大做强引领产业发展。从国家政策方向看,A股上市公司我们最为看好同方国芯。

  而消费电子领域,目前跟踪情况看,基本面没有改变,消费电子最重要的智能终端4季度市场需求平平。从手机产业看,智能手机出货量领头羊三星电子2014年预期增速较为保守,三星电子2014年智能手机全球销售量目标设定为3.6亿支,将仅较今年成长20%,将成为三星电子史上最保守的销售预估;其中,高阶机种销售量预估仅1.26亿支,占整体比重为35%。受旗鉴机种GalaxyS4销售不振影响,故三星的策略似乎已自原先的着重旗鉴机种转为抢攻中低阶机种。我们认为,三星电子2014年出货量预期符合电子产品渗透率规律,2014年智能机整体出货增速区域20%左右,即使是大陆智能机市场,我们预期整体行业增速30%左右,超高速成长期已过,行业增速下滑,我们认为供应链又将迎来新的洗牌,部分供应链公司有机会在行业成熟期挤进新的供应体系,从而迎来产业转移的成长机会。因此,由于智能终端渗透率已经很高,行业边际收益大幅下降,从目前电子产品终端出货看,短期难以看到成长的迹象,我们预期短期内相关供应链公司二级市场表现会受到压制,大陆农历春节消费电子需求对行业库存影响较大,是一个重要的观察节点。

  投资策略展望

  我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升,看好以下领域:我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居,当前处于行业爆发成长初期,长期看好,推荐东软载波。

  国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展,我们最看好集成电路设计产业,从公司规模以及应用领域,我们最为看好同方国芯(002049)

  LED背光以及照明仍然具备成长空间,推荐聚飞光电。

  新客户订单转移带来业绩成长,看好立讯精密和欣旺达承接苹果订单。修炼内功,业绩反转类企业,看好星星科技重组之后成长动力。

  机构观点

  尽管从长期看,电子行业创新依旧,2014年穿戴式设备即将登上舞台,同时智能终端产业依然维持较高的增速,尽管增速下降。但是,短期看,3季度大陆智能机产业面临去库存压力,无超预期因素,而高端智能机出现饱和迹象,加上电子股估值水平较高,因此,机构对电子股短期偏谨慎。